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次級債是什么意思?次級債務發行的程序

2020-01-20 18:23 南方財富網整理

  次級債是什么意思?次級債務發行的程序

  次級債是一種償還次序優于公司股本權益、但低于公司一般債務(包括高級債務和擔保債務)的特殊債務形式。股票可視為次級債:每半年支付股息,可通過賣出股票取回本金,只是股息和本金不是100%承諾贖回的。目前的銀行股平均PE為5,PB為1,假定利潤增長為0,股東在第五年末按賬面價值贖回股票,本質上股東仍有20%的收益。更壞的情況,利潤減半,10%的收益也具價值。

  次級債是一種償還次序優于公司股本權益、但低于公司一般債務(包括高級債務和擔保債務)的特殊債務形式。次級債務是指固定期限不低于5年(包括5年),除非銀行倒閉或清算,不用于彌補銀行日常經營損失,且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業銀行長期債務。

  次級債務發行的程序是,商業銀行可根據自身情況,決定是否發行次級定期債務作為附屬資本。商業銀行發行次級定期債務,須向銀監會提出申請,提交可行性分析報告、招募說明書、協議文本等規定的資料。募集方式為由銀行向目標債權人定向募集。目前銀行再融資通常有幾種方式:定增、配股、發行次級債。定增和配股成本相對較高,對二級市場存在一定的沖擊;發行次級債的成本低,但是次級債僅能計入附屬資本,而不能計入核心資本。但從目前看,優先股、永久性次級債等新的工具尚無相關法律支持。目前,中國央行手上持有4000億美元美國房地產次級債債券;有8000億美元歐洲債券;而在非洲和阿拉伯地區有6000億~8000億美元投資,這加起來應該不低于1.8萬億美元,F在,如果歐洲債務危機繼續下去,那么這1.8萬億美元就將是一個明明白白的壞賬。

  次級債相對于上市銀行前期喜歡發的可轉債來說,后者屬于股權融資,而前者屬于債權融資。次級債到期不會轉成股票,也就是說不是通過證券市場來融資,而是向機構投資者定向募集資金,從而補充銀行的資本金。對于銀行來說,發行可轉債沒什么風險可言,到期后轉成股票,不用還本,還會增加每股凈資產;而次級債到期有還本付息的壓力,凈資產也不會增加,因此銀行通過次級債融資就必須要考慮還本付息的壓力,從而增強自身的盈利能力。相反,對于投資人來說,購買可轉債的風險當然要比次級債大得多,次級債主要是針對機構投資者,對二級市場投資者的影響并不大。

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